2025年 10 月 27日 今日頭條

截止至2025年10月27日亞盤時段，雖然目前國際黃金還是整體保持強勁的態勢，不過上周還是經歷了多次的高位回落，並一度跌至4000大關附近，但在守住支撐後再次反彈。黃金的當前反彈標誌著牛市行情的延續，地緣政治緊張、美聯儲寬鬆預期和機構買入將共同驅動價格上行。儘管短期可能出現高位震盪，但結構性需求轉變確保了長期上漲潛力。

聚焦本周美聯儲會議

地緣政治因素一直是黃金價格波動的重要推手，此次反彈中尤為突出。特朗普政府對俄羅斯石油巨頭盧克石油和羅斯涅夫特實施制裁，以回應烏克蘭戰爭相關事宜，這一舉動重新點燃了市場對安全避險資產的需求。

制裁不僅加劇了全球能源市場的緊張，還間接推高了黃金作為對沖地緣風險的吸引力。

同時，白宮據報導計畫限制美國公司向中國出口軟體，以反制中國對稀土出口的控制和對美國船隻的港口費用徵收，這進一步升級了中美科技緊張關係。這些事件交織成網，形成一股持續的避險潮流，推動黃金從週二的急挫中快速恢復。

儘管金價在週二暴跌近5.5%，從4380美元高點跌至4120美元低點，週三一度跌至4000關口附近，但地緣政治的不確定性迅速將買盤拉回市場。

值得一提的是，這種需求並非短期投機，而是源於全球央行對美元的多元化配置，例如歐洲央行最近宣佈黃金在其儲備中占比已超過歐元，達到20%，這標誌著黃金角色從單純避險工具向戰略儲備資產的結構性轉變。

這次停擺已經持續了23天，是歷史上第二長時間的停擺。如果這次停擺持續到11月4日之後，將成為歷史上時間最長的停擺。鑒於參議院將休會至10月27日，幾乎可以肯定美政府“停擺”將持續到下周。

這次關閉比以往的僵局更令人擔憂，因為這是一個更全面的政府關閉。隨著空管人員無法獲得全部薪資，機場航班的混亂情況預計將加劇；為4200萬低收入人群提供食物的援助專案也面臨叫停。

聯邦工人領不到工資，食品券福利面臨風險，公司等待許可證，這些因素在歷史上第二次最長的停擺中持續造成危險的經濟狀況。

政府關門至今對經濟的影響相對有限，但隨著僵局進入第四周，並可能成為歷史上最長的關門，經濟學家們越來越擔心其後果可能會變得更加嚴重。有人擔心，這種情況可能會出現大的破裂或裂縫，從而對經濟造成損害。

當關閉在10月1日開始時，經濟學家對經濟影響相對不擔心。根據以往的經驗，他們估計每次關閉會從每年的GDP增長中扣除約0.1%-0.2個百分點。但是，他們所有的初步估計都提到，隨著關閉的繼續，經濟風險會增加。

制裁引發原油供應憂慮

美原油連續小幅回落，縮減了前一天的部分漲幅，但仍有望周線上漲，由於美國制裁俄羅斯最大的兩家石油公司，加劇了市場對供應的擔憂。

除原油價格飆升外，美國柴油期貨跳漲近7%，使柴油裂解價差升至2024年2月以來的最高點。裂解價差衡量煉油利潤率。

在美國總統特朗普制裁俄羅斯國家石油公司和盧克石油，施壓俄羅斯總統普京結束俄烏衝突後，普京週四依然保持強硬態度。這兩家公司合計占全球石油產量的5%以上。據業內人士稱，俄羅斯海運石油的最大買家——印度的煉油廠將大幅削減原油進口。

凱投宏觀首席氣候與大宗商品經濟學家David Oxley說：“美國宣佈對俄羅斯國家石油公司和盧克石油實施制裁，是針對俄羅斯能源行業的一次重大升級，其衝擊力足以使全球石油市場在明年陷入供應短缺。”

美國表示準備採取進一步行動，而普京斥責制裁是不友好的行動，並稱制裁不會對俄羅斯經濟造成重大影響，還強調俄羅斯對全球市場的重要性。

普京還表示，莫斯科永遠不會屈服於美國或任何其他外國勢力的壓力，並警告稱，若俄羅斯境內縱深目標遭到軍事打擊，將做出“壓倒性”回應。

歐盟國家在週四也批准了對俄羅斯的第19輪制裁措施，其中包括禁止進口俄羅斯液化天然氣，而英國上周已對俄油和盧克石油實施了制裁。

制裁方案包括對俄羅斯石油公司和俄羅斯天然氣工業石油公司實施全面交易禁令，對影子船隊額外117艘船隻實施制裁（歐盟禁運油輪總數將增至近560艘），以及禁止俄羅斯液化天然氣通過長期合同自2027年1月起、通過短期合同在六個月內進入歐盟市場。

歐盟本輪制裁方案自首次提交以來已辯論逾一月，斯洛伐克、匈牙利和奧地利此前堅持要求確保在擺脫俄羅斯能源後本國能源成本不會激增。

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