2025年 09 月 5日 今日頭條

截止至2025年09月05日亞盤時段，當前金融市場的情緒依然相當緊繃，原因在於風險事件依然揮之不去，除了經濟的不確定性以外，關稅政策的合法性近日也遭遇重大挑戰，一家美國上訴法院裁定特朗普政府的大部分關稅措施不合法。雖然允許關稅繼續實施至10月14日，但這一裁決如同一枚重磅炸彈，瞬間點燃了市場的恐慌情緒，因此幫助國際黃金再次刷新歷史高位，目前已經成功突破了3500大關。

美國就業資料不佳助漲金價

美國公佈的疲軟就業資料進一步強化了美聯儲本月降息的預期，推動金價連續七個交易日上漲，創下歷史新高。

這不僅僅是短期波動，更是宏觀經濟壓力與貨幣政策轉向的綜合體現。黃金價格的強勢表現，不僅反映出投資者對美國勞動力市場的擔憂，還凸顯了全球貿易摩擦和通脹風險的雙重影響。

美國經濟的引擎似乎正在失去動力。最新資料顯示，7月份職位空缺數量銳減17.6萬個，至718.1萬個，創下自2024年9月以來的最低水準。這一降幅超出市場預期，經濟學家原本預計為737.8萬個。職位空缺率的下滑至4.3%，進一步印證了勞動力需求放緩的趨勢。

更令人關注的是，失業人數首次超過職位空缺，每名失業人員僅對應0.99個空缺崗位，這是自2021年4月疫情後經濟復蘇以來首次跌破1.0大關。

這種失衡不僅源於招聘活動的低迷——儘管招聘人數小幅增加4.1萬人至530.8萬人，但招聘率仍維持在3.3%的低位——還與裁員人數的相對穩定相呼應。裁員人數雖微增1.2萬人至180.8萬人，裁員率穩定在1.1%，但整體低位裁員未能抵消需求疲軟帶來的衝擊。

行業層面，醫療保健和社會援助領域的職位空缺連續第二個月大幅下降18.1萬個，這本是近幾個月就業增長的主要引擎，如今卻成為拖累因素。

相比之下，建築、製造和金融活動等領域雖有空缺增加，但整體未能扭轉大局。聯邦政府職位空缺的1.8萬個增長，可能與移民執法相關，但這更多是政策性調整而非市場自發需求。

經濟學家將這一惡化歸咎於特朗普政府的進口關稅政策和打擊非法移民措施，這些舉措不僅抬高了企業成本，還導致勞動力供應緊縮。

富國銀行高級經濟學家Sarah House指出，這種惡化凸顯了美聯儲過去幾年控通脹努力中，原本健康的勞動力市場正逐漸崩壞。消費者支出增速放緩加上關稅壓力，正迫使企業節省成本，甚至降低員工薪資。

這一系列資料，不僅預示著週五即將公佈的8月非農就業報告可能僅增加7.5萬個崗位，失業率或升至4.3%，還為美聯儲的貨幣政策轉向提供了堅實依據。

市場等待資料和OPEC會議

國際油價連續兩日下跌，投資者聚焦即將到來的OPEC+會議，市場預期產油國或將進一步提高產量目標。布倫特原油跌至67.33美元/桶，而美國WTI原油也回落至63.69美元/桶。美國庫存資料與市場預期相悖，加劇了油市的不確定性。

據市場調查顯示，OPEC+內部有八個成員國將在周日的會議上討論是否在10月份進一步提高產量目標。此前，該組織已決定自4月至9月逐步增產220萬桶/日，並為阿聯酋單獨增加30萬桶/日的配額。

Phil Flynn，Price Futures Group高級分析師表示：“市場原本預期OPEC+維持現狀，但當前再度增產的可能性正在升溫。”

市場還在等待美國能源資訊署（EIA）週四公佈的官方庫存資料。美國石油協會（API）資料顯示，截至8月29日當周，美國原油庫存增加62.2萬桶，而市場普遍預期庫存將下降200萬桶。這一背離增加了油市的不確定性。

OPEC+聯盟計畫于本周日舉行重要產量政策會議，就10月份的生產配額作出最終決定。據多位元知情人士透露，該組織正在考慮進一步放鬆產量限制，可能批准新一輪增產方案。

本次會議召開之際，OPEC+已完成此前約定的階段性增產目標。根據4月達成的協議，聯盟已在4月至9月期間逐步恢復約220萬桶/日的產量，同時為阿拉伯聯合酋長國額外增加30萬桶/日的配額。如今市場普遍預期，隨著全球需求復蘇和油價維持相對高位，OPEC+可能繼續推進增產計畫。

增產預期已對油價形成明顯壓制，WTI原油期貨連續兩個交易日收跌。市場正在提前消化OPEC+增產帶來的利空影響，尤其擔心在全球經濟放緩背景下，供給增加可能導致供需平衡轉向過剩。

Price Futures Group高級分析師Phil Flynn指出：“會議前OPEC+增產預期正在顯著升溫，這完全逆轉了市場此前認為將維持產量不變的預期。如果最終決定額外增產，可能進一步加劇油價的下行壓力。”

現貨黃金/白銀利息2025年09月04日 港金利息表2025年09月05日