2020年 04 月 6日 今日頭條

尽管市场普遍认为全球经济陷入衰退是疫情所导致的，但是部分分析人士认为，疫情只是催化因素，因为疫情导致各国采取限制措施使得收入锐减以及现金流短缺，使得全球经济早已存在的结构性问题和金融体系的脆弱性暴露了出来。分析人士还表示，如果这些固有问题始终得不到解决的话，全球经济遭遇系统性风险冲击只是时间早晚的问题。

早在2020年初，随着国际贸易局势出现大幅好转，市场都认为2020年全球经济将迎来全面复苏，比如国际货币基金组织（IMF）在2020年全球经济展望中预计，全球经济增速预计将从2019年估计的2.9%上升至2020年的3.3%和2021年的3.4%。

尽管市场普遍认为全球经济陷入衰退是疫情所导致的，但是部分分析人士认为，疫情只是催化因素，因为疫情导致各国采取限制措施使得收入锐减以及现金流短缺，使得全球经济早已存在的结构性问题和金融体系的脆弱性暴露了出来。

虽然收入下降确实是疫情冲击的直接结果，但是债务规模的不断扩大实际上已经持续了十年之久。非常不幸的一点是，自从2008年金融危机以来，全球债务水平处于不断增长的轨迹，因为这在一定程度上受到低利率和全球央行所释放的大量流动性鼓舞，这使得全球债务占GDP的比例从2007年的约250％增至2019年的325％。

但是高资产价格反映了高杠杆率，表现为以私人股本的杠杆贷款或贷款抵押债券等结构性投资。债务融资的股票回购和股东分红通过增加每股收益夸大了股票价值，但同时也提高了公司的杠杆率，而债务风险往往会在收入大幅下降之际暴露出来。

投资基金向投资者提供的赎回条件与其持有的非流动性资产不一致。随着传统做市商活动的减少，市场跟踪结构(如etf)和算法交易员被用来获得流动性。在危机中，这些实体是流动性的使用者，而不是提供者——正如目前许多证券即使是少量的交易也无法进行所显示的那样。

现货黄金/白银利息2020年4月6日 港金利息表2020年4月6日