宏观环境提振避险情绪

2019年 08 月 28日今日頭條

贸易紧张局势缓和令避险需求有所减弱，而随着经济不确定性上升和利率下降推升投资者对黄金的兴趣，尽管这些因素在短期内仍将是黄金的主要驱动因素，但实物供需基本面具有建设性，应该会在回调时为黄金提供强有力的长期支撑。

现货黄金自六年高位回落后企稳，目前在1530美元/盎司附近徘徊，贸易紧张局势缓和令避险需求有所减弱。在美国总统特朗普寻求缓解贸易紧张关系，发出更愿意和解的信息后，美国股市从低点反弹。

加拿大丰业银行分析师Nicky Shiels称，昨日金价走势很好地反映了市场上再次出现的担忧——再度浮现的宏观恐慌和卷土重来的不确定性。由于已经或将要实施的关税比以往任何时候都多，预计美联储将为此采取某种形式的宽松政策，或加快宽松步伐，这应该会继续对黄金构成利好。

随着利率周期转为下行，央行的黄金购买量有所增加，近期投资需求回升势头应该会继续。当前环境下，新兴市场货币的不确定性很高，俄罗斯、土耳其、哈萨克斯坦和中国等国家有充分的理由继续分散投资组合。

央行的净购买量可能会保持在650吨以上。央行囤积黄金已成为全球市场一个日益重要的趋势，为金价提供了额外支撑。随着经济增长放缓、贸易和地缘政治紧张局势加剧，以及一些国家寻求从美元转向多元化，各国政府一直在增加黄金储备。澳新银行表示，官方买盘目前约占全球消费的10%。

尽管短期内并非没有挑战，价格上涨可能会打压对价格敏感国家的需求，但该行认为，中国和印度对黄金首饰的实际需求为长期增长奠定了坚实基础。

矿业投资下降可能会削弱未来10年的矿业供应。预计今年矿产供应将达到峰值，并在2020年后收缩。自2013年以来，供应增长放缓和投资恶化很好地反映了价格的疲软和波动。