2018年 10 月 19日 今日頭條

黄金归为金属之尊，美元贵为全球占比最大的储备货币，两者往往具有良好的负相关性。因贵金属实物往往能对冲部分政治、经济因素带来的汇市风险，然而两者却在近期同调，这是一时兴起还是长久之态，负相关性铁律真的被打破了吗？笔者简单提出自己的想法。

国际货币基金组织上周发布报告，将明年的全球经济增长率从7月预测的3.9%下调至3.7%。该组织还预测，明年美国经济增长将从2018年的2.9%放缓至2019年的2.5%，理由是税改红利消散以及贸易政策的不确定性因素升级。

在7月25日，欧委会主席容克赴美，以扩大对美天然气、大豆进口的代价暂时稳住了局面，避免了特朗普更具侵略性、报复性的举动。随后欧盟方面提议，互相免除汽车行业在内的所有工业关税，但此举被美方驳斥。他们认为农贸产品领域也因包含在内。

特朗普是一个喜大好功的人，虽然其采用的极限施压手段，并不一定在真正意义上能实现，而是一种增加谈判筹码来迫使对面就范的方法。不过，一旦鹰派外交、贸易立场态度形成，总统一定会强化这种思路，不能让其他国家认为美国有服软或者是任何讨价还价的余地，相当于去树立一个典型。

美股目前处于历史最高水平，反应投资者有过分自满情绪，一部分先知先菊的资金需要分散资金配置，那么较少的政治、经济因素的贵金属市场，尤其是黄金是一个极佳的选择。

考虑到欧银仍会坚持在年内退出QE，届时意大利债券收益率仍可能飙升，进一步提升当地融资成本，使得当地经济承压。虽然意大利总理强调以对话方式解决矛盾，但一些疑欧派官员称意大利要实行本国货币，早就解决这些问题。

在未加入欧元区前，意大利有意大利里拉，如果经济表现不佳，他们可以灵活的调整货币政策，主动贬值来提高竞争力。但现在的问题是，德国的产品输出能力太强，就像一个吸血鬼，贸易盈余达GDP的9%，欧元统一结算货币的体系下，各国经济步调不统一是问题根源，也就是落入了所谓的“欧元区陷阱”。

另外，贸易关税的影响尚未体现。从政局的角度看，即使民主党夺回众议院的控制权，对美元的影响相当有限。一来特兰沟该做的都差不多做了，1.5万亿的税改和3000亿的扩张财政。二来，总统很难被弹劾，因为还需要众议院同意，总统的权利可能会被削弱，但不会改变大的方向、局面。

所以在笔者看来欧美的博弈其实本身不是一个比好的过程，只是美国的经济、政治确定性更强，欧洲的爆雷更多罢了。而仅欧元就占据美指的60%，所以这个指数是有所失真的，另外像瑞典克朗（人们不太关注的比重）也占据4.2%（甚至高于瑞郎的3.27%），该国货币因大选因素而持续走弱，所以触发美元上涨的因素是“比差逻辑”，黄金反会因欧洲乱局而受益。

金属期市：伦铜续跌或创两个月最大周度跌幅，因预计中国数据疲弱 中国钢铁：9月钢铁日产量达纪录高位，因钢厂在冬季限产之前增产获利