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  • 汇丰:市场还是低估英伟达,2026财年增长也有保证

    “芯片之王”英伟达业绩再超预期,周四美股盘前大涨近7%。

    汇丰在最新的分析报告中指出,公司管理层对未来需求预期也较为乐观,而在NVL服务器架构以及GB200的技术优势下,2026财年增长也有保证。

    一季度英伟达营收达到260亿美元,高于市场预期的247亿美元,毛利率为78.4%,高于市场预期的77.0%。

    更令人惊喜的是,英伟达管理层向市场传递了强劲的增长预期。公司预计第二季度营收将达到280亿美元,高于分析师预期的270亿美元,主要得益于数据中心芯片的强劲需求,但预计二季度毛利率降至75.5%。

    展望未来,汇丰认为2024年下半年产品过渡风险有所降低:

    随着台积电产能的扩张,公司重磅GPU产品H100和H200的供应短缺状况料将得到改善。我们预计在2025财年,独立的B100和GB200的收入分别为150亿美元和45亿美元,或者说与Blackwell相关的总收入为195亿美元,占数据中心总收入的19%。

    汇丰认为,市场仍低估NVL服务器架构以及GB200平台的技术优势带来的影响,这将是其FY26e数据中心增长的最重要驱动力:

    鉴于NVL36/72的显著ASP溢价,预计2026财年数据中心收入将达到1790亿美元,比市场预期的1300亿美元高出38%。2026财年总体销售额和每股收益(EPS)预测分别为1960亿美元和45.16美元,比市场共识预测的1445亿美元和32.66美元分别高出36%和38%。

    此外,汇丰维持英伟达1350美元的目标价,较其目前股价还有42%上涨空间,目标市盈率(PE)30倍。

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