摩根大通谈“一年十倍股”超微：预计在AI服务器占10-15%份额，给24倍PE很合理

2024年 03 月 26日實時新聞

继高盛之后，摩根大通也首次覆盖“AI妖股”超微电脑，给予“超配”评级。

3月25日，摩根大通分析师Samik Chatterjee团队发布最新报告，首次给予超微电脑（SMCI）“超配”评级，设定其到12月的目标价为1150美元，意味着当前股价仍有10.4%的上升空间。

摩根大通认为，作为AI计算市场的领导者，随着AI模型训练、检索增强生成（Retrieval-Augmented Generation）以及AI推理工作负载的需求增长，超微公司预计将将保持领先地位。

报告指出，AI服务器市场的快速扩张是支撑超微电脑股价上涨的主要动力。去年以来，受益于作为AI基础设施的服务器需求持续强劲，超微电脑的股价已经飙涨超10倍，今年以来涨幅超200%。

受益于服务器需求持续强劲

考虑到其将受益于AI服务器市场和AI解决方案TAM的迅速扩张，报告对超微电脑持乐观态度。

摩根大通预计，超微电脑的营收复合年增长率（CAGR）在2023-2027财年间将达43%，虽然此前由于客户定价能力导致公司毛利率有所下滑，但随着AI服务器需求持续强劲，定价提升将推动毛利率恢复。

基于对市场潜力和公司盈利能力的考量，摩根大通认为，超微电脑能够在迅速扩张的市场中找到增长机会，将其到今年12月的目标价设为1150美元，目标市盈率为24倍。

其他盈利指标方面，报告预计2023-2025年间，超微电脑的调整后每股收益（EPS）呈增长趋势，将由2023年的11.81美元增长到2025年的30.00美元；营收在此期间预计从71.23亿美元增长到207.72亿美元。

摩根大通预计，到2028年，AI服务器市场规模将从2023年的410亿美元增长至2830亿美元，而超微电脑将凭借其优势在2027-2028年间占到该市场10%到15%的份额。

摩根大通在报告中指出：

“虽然24倍的目标市盈率较目前的36倍有所折让，但对于这家在2023年平均市盈率为15倍的公司来说，仍然是一个很大的溢价。”

“人工智能带动的强劲需求与公司产品组合的迭代改进相吻合，该公司正处于结构性更好的行业背景中。”

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